2026年5月13日
广发早知道
金融衍生品：
金融期货：国债期货、股指期货
贵金属：黄金、白银
商品期货：
有色金属：
铜、镍、锌、铝、不锈钢、碳酸锂
黑色金属：
钢材、铁矿石、双焦、动力煤
农产品：
油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋
能源化工：
原油、LPG、聚烯烃、PTA、PP、MEG、甲醇、尿素、短纤、PVC、苯乙烯、丁二烯橡胶、PX、烧碱、瓶片
特殊商品：
纸浆、橡胶、纯碱、玻璃、工业硅
【股指期货】
逻辑：A股高开震荡分化，利好基本兑现，央行维持适度宽松货币政策，美伊谈判僵局、美国通胀超预期压制市场情绪。
数据：沪指-0.25%，深成指-0.47%，创业板指+0.15%；IF2606-0.11%，IC2606-0.65%，两市成交额3.25万亿元。
观点：谨慎对待溢价，建议止盈股指、期权多头组合。
【贵金属】
【黄金】
逻辑：美国4月CPI超预期，降息预期降温，美伊谈判僵局，地缘冲突与央行购金支撑金价，印度上调黄金进口关税。
数据：国际金价收盘4714.54美元/盎司，微跌0.43%，最低至4637美元；美国4月CPI同比3.8%，核心CPI同比2.8%。
观点：短期区间偏强震荡，上方4850美元有阻力，多头可持有。
【白银】
逻辑：地缘冲突致投资需求放缓，高油价推动新能源替代，国内工业需求与海外供应紧张提供支撑。
数据：国际银价收盘86.547美元/盎司，上涨0.54%，最低至83美元。
观点：80美元上方偏强震荡，建议逢低做多远月合约。
【铂钯】
逻辑：受宏观与工业属性双重影响，国内进口量大、临交割提振价格，钯金供应相对宽松。
数据：铂金有望回升至2100美元以上，钯金上方1560美元有阻力。
观点：铂金逢低买入、逢高止盈；钯金卖出远月虚值看涨期权。
【集运欧线】
逻辑：5月下仓位紧张，供需小幅改善，欧元区消费信心走弱但中国出口订单回升，地缘冲突扰动航运。
数据：SCFIS欧线指数1692.87点，环比+4.81%；SCFI欧线指数1596美元/20GP，环比+75美金。
观点：主力合约2300-2500点震荡，多配6/7、空配8/10正套滚动持有。
【有色金属】
【铜】
逻辑：铜矿供应扰动频发，TC创历史新低，矿端偏紧向精铜传导，需求随高价走弱，宏观风险偏好回暖。
数据：SMM电解铜均价106715元/吨，较前一日+2400元；国内社库24.26万吨，周环比-1.03万吨。
观点：中长期看好，短期震荡偏强，关注104000元支撑。
【氧化铝】
逻辑：供需偏松，新产能集中释放，仓单压顶创历史极值，需求端补库意愿弱。
数据：山东现货均价2665元/吨，仓单51.24万吨，环比+2.07万吨。
观点：逢高沽空，主力区间2700-2900元/吨。
【铝】
逻辑：美国CPI超预期，海外库存处历史低位，国内需求偏弱、库存偏高。
数据：A00铝现货均价24380元/吨，国内社库144万吨，环比-1.6万吨。
观点：短期观望，关注24000元支撑。
【铝合金】
逻辑：价格随原铝回落，废铝货源偏紧，下游需求淡季、成交清淡，库存连续累库。
数据：ADC12现货均价23600元/吨，社库3.28万吨，环比+0.04万吨。
观点：宽幅震荡，区间22800-23600元/吨。
【锌】
逻辑：锌矿TC持续走低创年内新低，冶炼端未大规模减产，下游观望情绪再起。
数据：0#锌锭均价24340元/吨，环比+220元；国内社库25.71万吨，周环比+0.12万吨。
观点：震荡，回调低多，关注24000元支撑。
【锡】
逻辑：美国通胀超预期、美伊分歧加大压制情绪，缅甸雨季影响供应，新兴需求提供支撑。
数据：1#锡428850元/吨，环比-750元；LME库存8315吨，环比-45吨。
观点：偏强震荡，短期多单可止盈。
【镍】
逻辑：印尼政策反复扰动，国内精炼镍供应压力大、库存持续累积，原料成本抬升。
数据：1#电解镍均价146850元/吨，日环比-1450元；国内社库101260吨，周环比+622吨。
观点：偏强区间运行，区间操作。
【不锈钢】
逻辑：原料镍铁紧缺提供成本支撑，国内供应充足、需求复苏慢，库存小幅累积。
数据：无锡304冷轧15500元/吨，社库114.53万吨，周环比+2.15%。
观点：震荡调整，区间14500-15300元/吨。
【碳酸锂】
逻辑：产量小幅下滑、检修增多，供需缺口逐步显现，新能源车与储能需求韧性强。
数据：电池级碳酸锂均价20万元/吨，日环比+4750元；社库102673吨，周环比-920吨。
观点：偏强运行，短线多单逢高减仓，中期逢低布局。
【多晶硅】
逻辑：供应充裕，期货向现货收敛，下游需求5月环比好转，仓单持续增加。
数据：N型复投料均价3505元/千克，主力合约下跌1785元/吨至36430元/吨。
观点：空单持有，关注买现货抛远月套利。
【工业硅】
逻辑：多头平仓离场，丰水期供应压力增加，产量增速快于需求，库存与仓单累积。
数据：华东Si5530均价9250元/吨，主力合约下跌315元至8795元/吨。
观点：短线空单止盈，中长线空单持有。
【黑色金属】
【钢材】
逻辑：煤炭保供传言压制盘面，需求同比偏弱，前期涨幅接近高点，钢厂利润走扩。
数据：唐山钢坯3165元/吨，上海螺纹3220元/吨；五大材库存1647万吨，环比-1.4万吨。
观点：多单离场观望，不建议追空。
【铁矿石】
逻辑：供应边际走强，铁水增速放缓，港口库存去化放缓，宏观扰动加剧波动。
数据：主力合约收817.5元/吨，-0.98%；45港库存16526.71万吨，环比-15.09万吨。
观点：高位震荡，上方压力820-830元/吨。
【焦煤】
逻辑：动力煤保供会议传言利空盘面，国内供应增加、进口煤通关回升，下游需求有支撑。
数据：2609合约收1241元/吨，-5.19%；总库存4018.7万吨，周环比-112.5万吨。
观点：单边观望，区间1150-1350元/吨，推荐9-1反套。
【焦炭】
逻辑：第三轮提涨落地，焦煤成本支撑，下游铁水高位持稳，期现走势背离。
数据：2609合约收1803元/吨，-3.48%；总库存1082.4万吨，周环比-8.1万吨。
观点：单边观望，区间1700-1900元/吨，推荐9-1反套。
【硅铁】
逻辑：成本下移，需求增长放缓，供需偏平衡，供应维持高位。
数据：主力合约收5762元/吨，+0.7%；全国开工率29.78%，环比-0.55%。
观点：震荡偏弱，区间5600-6000元/吨。
【锰硅】
逻辑：供应持续回升，锰矿价格走弱，成本支撑减弱，供需偏宽松。
数据：主力合约收5878元/吨，-1.14%；全国开工率30.86%，环比+1.96%。
观点：承压运行，区间5800-6200元/吨。
【农产品】
【粕类】
逻辑：USDA报告美豆库存、产量低于预期，国内到港压力大、油厂开机提升。
数据：美国大豆期末库存3.1亿蒲式耳，低于预期；国内豆粕现货价格持稳。
观点：短期震荡偏强，关注中美领导人会面。
【生猪】
逻辑：收储不及预期，盘面大跌，二育压栏、出栏进度慢，冻品托底效应减弱。
数据：全国现货均价9.59元/公斤，自繁自养利润-288.62元/头。
观点：现货压力待消化，关注政策落地。
【玉米】
逻辑：利空情绪逐步消化，下游采购谨慎，新季种植有天气扰动风险。
数据：东北报价2200-2335元/吨，北方四港库存334.5万吨，周环比+3.5万吨。
观点：窄幅震荡，关注2330-2350元支撑。
【白糖】
逻辑：国际预期供应短缺，国内供应宽松，资金博弈加剧。
数据：ICE原糖连续三日上涨，国内持仓量处历史高位。
观点：宽幅震荡，短期观望。
【棉花】
逻辑：外盘受美棉干旱影响，国内抛储传言扰动，下游采购谨慎。
数据：内地3128皮棉到厂均价18000元/吨，涨80元；美棉主产区干旱指数环比-13。
观点：高位震荡，关注政策与天气。
【鸡蛋】
逻辑：供应稳定，在产蛋鸡存栏微增，需求顺畅，养殖端惜售。
数据：主产区均价4.39元/斤，生产环节库存0.56天。
观点：稳中偏强，跟踪淘汰鸡出栏节奏。
【油脂】
逻辑：美豆报告利多，马棕产量增加、库存偏高，国内供应增加、需求清淡。
数据：马棕5月1-10日出口环比+8.5%，连豆油9月合约8551元，-11元。
观点：豆油窄幅震荡，棕榈油趋弱。
【红枣】
逻辑：现货消费淡季、需求疲软，库存压力大，期价受资金情绪影响。
数据：主力合约CJ2609收9355元/吨，-0.54%；样本库存11120吨，环比-0.71%。
观点：震荡整理，回调做多。
【苹果】
逻辑：现货成交清淡，旧果库存偏高，新季坐果良好、丰产预期强。
数据：主力合约AP2610收7664元/吨，+0.62%；全国冷库库存282.46万吨。
观点：震荡偏弱，关注10-1反套。
【能源化工】
【原油】
逻辑：霍尔木兹海峡通航缓慢，美伊谈判僵局，海湾减产延续，库存加速去化。
数据：WTI 06月合约102.18美元/桶，+4.19%；布伦特07月合约107.77美元/桶，+3.42%。
观点：高位偏强震荡，波段操作，配置虚值看跌期权对冲风险。
【PX】
逻辑：原油成本支撑，下游PTA、聚酯需求偏弱，供需双弱。
数据：亚洲PX价格1220美元/吨，国内负荷79.3%，环比-1.1%。
观点：上行乏力，低位谨慎偏多。
【PTA】
逻辑：成本端有支撑，下游聚酯减产，现货基差走弱。
数据：现货加工费308元/吨，PTA负荷65.8%，环比-0.5%。
观点：上行乏力，低位谨慎偏多，关注7-9正套。
【短纤】
逻辑：工厂减产扩大，加工费偏低，供需边际好转，价格跟随原料波动。
数据：现货加工费902元/吨，开机负荷77.6%。
观点：加工费存修复预期，800元以下可做扩。
【瓶片】
逻辑：5月需求旺季，原料供应受限，供需偏紧，价格跟随原料波动。
数据：华东商谈区间1215-1235美元/吨FOB，厂内库存8.86天。
观点：宽幅震荡，加工费偏强。
【乙二醇】
逻辑：国内供需偏弱，进口大幅减量，港口库存持续减少。
数据：华东主港库存77.3万吨，环比-6.2万吨；国内开工率72.43%。
观点：宽幅震荡，关注4600元支撑。
【纯苯】
逻辑：地缘冲突支撑成本，下游需求走弱，港口库存下降。
数据：华东现货8220-8340元/吨，江苏港口库存17.3万吨，环比-3.7万吨。
观点：成本支撑，上行乏力，低位谨慎偏多。
【苯乙烯】
逻辑：装置检修集中、供应减少，下游高价抵触，成本端有支撑。
数据：现货9590-9760元/吨，江苏港口库存13.44万吨，环比+0.36万吨。
观点：上行乏力，低位谨慎偏多。
【LLDPE】
逻辑：供应收缩，需求疲软，供需双降，阶段性去库预期。
数据：华北现货8300元/吨，下游开工率37.69%，环比-1.51%。
观点：区间震荡，观望。
【PP】
逻辑：供应触底回升，下游刚需补货，产业链维持去库。
数据：华东拉丝9560元/吨，开工率65.94%，环比+2.22%。
观点：阶段性支撑，观望。
【甲醇】
逻辑：期现分化，供应充足、需求趋弱，估值偏高。
数据：太仓现货335元，全国开工78.53%，港口累库。
观点：宽幅震荡，09多单止盈。
【烧碱】
逻辑：出口提振情绪，供应充足、需求平淡，低价刺激阶段性反弹。
数据：山东32%碱580-630元/吨，全国开工率82.5%，环比-1.0%。
观点：上行乏力，价格有回调压力。
【PVC】
逻辑：季节性检修临近，供应减少，需求订单欠佳，库存累积。
数据：华东现货4930元/吨，开工率71.87%，环比-1.71%。
观点：震荡整理，关注检修落地。
【尿素】
逻辑：出口情绪受阻，复合肥需求下降，供应充足，价格高位回落。
数据：山东出厂1780-1820元/吨，开工负荷94.44%，环比+2.44%。
观点：高位回落，空间有限，观望。
【纯碱】
逻辑：个别企业检修，供应稳中有增，需求疲软，库存累库。
数据：主力合约1221元/吨，厂家总库存185.64万吨，环比+2.63%。
观点：震荡偏弱，区间1180-1300元/吨，观望。
【玻璃】
逻辑：产销尚可，沙河煤制气检修抬升成本，供应增加、需求弱势。
数据：主力合约1056元/吨，-0.85%；样本库存7827.1万重箱，环比+2.88%。
观点：窄幅震荡，观望。
【天然橡胶】
逻辑：海外产区降雨改善、供应增加，成本支撑仍在，需求偏弱。
数据：青岛保税区泰标2270美元/吨，半钢胎开工率43.89%。
观点：震荡为主，观望。
【合成橡胶】
逻辑：丁二烯成本支撑，顺丁橡胶供应增加、需求走弱，地缘扰动。
数据：BR2606收15765元/吨，+2.57%；顺丁橡胶厂内库存24950吨。
观点：宽幅震荡，区间15100-16700元/吨。
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责任编辑：刘生傲
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